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近日，羅氏對旗下基因療法子公司Spark Therapeutics啟動“根本性重組”。

這家2019年以43億美元高價收購的明星企業，如今被徹底納入羅氏制藥部門，并因商譽減值損失24億美元。

這一動作不僅揭示了基因療法行業從資本狂熱到理性回歸的轉折，也折射出大型藥企在創新技術商業化道路上的重重挑戰。

五年收購“光環”褪去：從戰略押注到商譽清零

2019年2月，羅氏以每股114.5美元、溢價125%的代價收購Spark Therapeutics，創下當時基因療法領域最大并購案。

Spark憑借全球首款遺傳性視網膜疾病基因療法Luxturna（2017年獲批）成為行業標桿，其血友病A基因療法管線更被視為填補羅氏傳統凝血藥物市場缺口的關鍵拼圖。

然而五年后，這場曾被寄予厚望的“聯姻”迎來劇變。

財務數據揭示了殘酷現實：

• 核心產品Luxturna（定價85萬美元）2023年銷售額同比暴跌59%，僅1800萬瑞士法郎（約2000萬美元）。其適應癥人群狹窄（全球約6000名患者），且面臨眼科替代療法的競爭。

• 收購時被列為重點的血友病A基因療法SPK-8011因療效不及競爭對手，已于2023年終止開發。
  

根據羅氏披露，Spark將完全整合至制藥部門，費城原有基地僅保留部分職能，其余業務并入集團體系，雖然具體裁員規模尚待確定。

更引人注目的是，羅氏在財報中確認對Spark的24億美元商譽進行全額減值，直言“未來收入無法支撐該單位賬面價值”，并正式將其從“戰略交易”降級為“產品交易”。

羅氏在財報中坦承：“Spark的未來收入與協同效應均無法覆蓋其賬面價值。”這相當于正式承認對基因療法的戰略誤判。不過公司強調，重組不影響Luxturna的持續供應，且費城在建的50萬平方英尺基因治療創新中心（2021年投資5.75億美元）仍將按計劃推進。

基因療法行業寒冬：從資本盛宴到斷臂求生

Spark的困境并非個案。過去18個月，基因療法領域頻現巨頭撤退，行業整體陷入反思：

輝瑞：2024年2月宣布撤回血友病B基因療法Beqvez（2023年4月獲FDA批準），徹底清空基因療法管線。此前其杜氏肌營養不良療法Ⅲ期失敗，并將臨床前資產打包出售給阿斯利康。

藍鳥生物：曾以百億美元估值傲視行業，如今以2900萬美元“賤賣”給私募基金，旗下三款商業化產品均未打開市場。其鐮刀型細胞貧血療法Lyfgenia定價310萬美元，上市半年僅10例患者使用。

諾華：2023年關閉英國基因療法生產設施，裁員數百人；其明星產品Zolgensma（脊髓性肌萎縮癥療法）雖年銷14億美元，但增速已顯著放緩。

此次，羅氏盡管大幅收縮Spark業務，但并未完全放棄基因療法。

公司發言人明確表示：“未來仍會將新基因療法納入研發管線。”這一承諾在2023年10月與Dyno Therapeutics的合作中可見端倪——羅氏支付5000萬美元預付款，利用后者人工智能平臺開發神經疾病新型AAV載體，交易總額可達10億美元。

Spark的整合風波為生物科技投資提供了深刻教訓：基因療法的科學突破性毋庸置疑，但患者基數、支付體系、生產工藝等現實因素可能形成“死亡谷”。

羅氏的斷腕之舉，或許標志著行業步入成年禮陣痛——從追逐“醫學奇跡”的光環，轉向構建可持續的商業化生態。正如行業觀察者所言：“這場寒冬不是終結，而是篩選真正變革性技術的開始。”