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石藥集團(tuán)業(yè)績(jī)“暴雷”

石藥集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)庥鎏魬?zhàn)。

10月31日，石藥集團(tuán)發(fā)布2024年第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)第三季度凈利潤(rùn)較去年同期下滑16%。

核心原因在于，受集采和醫(yī)院控費(fèi)等因素影響，石藥集團(tuán)不同業(yè)務(wù)受到了影響。根據(jù)公告，石藥集團(tuán)抗腫瘤業(yè)務(wù)第三季度因集采原因收入下滑約31%；心腦血管業(yè)務(wù)因核心產(chǎn)品集采丟標(biāo)，導(dǎo)致收入下滑27%；神經(jīng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)則因醫(yī)院控費(fèi)的影響，導(dǎo)致收入下滑了16%。

業(yè)績(jī)的下滑，也反映到了石藥集團(tuán)股價(jià)層面。11月1日，公布業(yè)績(jī)預(yù)告后，石藥集團(tuán)股價(jià)大跌8.35%。

當(dāng)然，業(yè)績(jī)?cè)庥鎏魬?zhàn)，不只是石藥集團(tuán)的問(wèn)題。從上述要素來(lái)看，兩類(lèi)企業(yè)核心會(huì)受到影響：

第一，老產(chǎn)品進(jìn)入黃昏期，新產(chǎn)品未能接力的企業(yè)。部分傳統(tǒng)藥企在轉(zhuǎn)型路上慢了半拍，導(dǎo)致目前處于“新老交替”的階段。

第二，核心產(chǎn)品屬于醫(yī)院控費(fèi)范疇中的企業(yè)。之前部分藥物的使用可能過(guò)于廣泛，醫(yī)院控費(fèi)大勢(shì)所趨，這一邏輯下收入規(guī)模自然會(huì)受到限制。

對(duì)于這些企業(yè)而言，顯然需要繼續(xù)努力。

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中國(guó)生物制藥H回A

A股上市節(jié)奏緩慢，港股藥企如何破局？中國(guó)生物制藥給我們提供了一個(gè)參考。

10月30日，中國(guó)生物制藥發(fā)布公告稱(chēng)，公司將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購(gòu)的方式，以每股33.74元，總價(jià)格6.3億元，收購(gòu)科創(chuàng)板IVD公司浩歐博最多55.00%的股份。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，中?guó)生物制藥將獲得浩歐博的控制權(quán)，浩歐博將成為中國(guó)生物制藥在A股市場(chǎng)的第一家上市附屬公司。

此次收購(gòu)，有兩個(gè)信息值得關(guān)注。

第一，該起收購(gòu)是證監(jiān)會(huì)出臺(tái)“并購(gòu)六條”后，首單科創(chuàng)板公司作為收購(gòu)標(biāo)的案例。過(guò)去半年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)于改進(jìn)資本市場(chǎng)生態(tài)的決心可見(jiàn)一斑，也正因此出臺(tái)了“并購(gòu)六條”。中國(guó)生物制藥的破冰之舉，顯然給其他藥企帶來(lái)了一定的借鑒意義。

第二，后續(xù)如何整合業(yè)務(wù)是關(guān)鍵。當(dāng)然，更重要的借鑒意義在于，中國(guó)生物制藥如何利用A股平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。中國(guó)生物制藥表示，將在各個(gè)層面探討合作，持續(xù)做大做強(qiáng)。后續(xù)，如何基于浩歐博開(kāi)展業(yè)務(wù)，還有待觀察。

對(duì)于港股企業(yè)而言，目前回A上市的節(jié)奏相對(duì)不快，因此需要充分利用資本市場(chǎng)并購(gòu)的機(jī)會(huì)去尋找新出路。中國(guó)生物制藥此次并購(gòu)事件，顯然會(huì)帶來(lái)多重參考意義。

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HPV疫苗遇到了增長(zhǎng)瓶頸

陷入增長(zhǎng)困境的，不只是2價(jià)HPV疫苗，還有4價(jià)和9價(jià)HPV疫苗。

2024年第三季度，默沙東的4價(jià)和9價(jià)HPV疫苗收入規(guī)模為23.06億美元，同比下滑11%。對(duì)此，默沙東表示，是中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售疲軟，呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，導(dǎo)致抵消了所有地區(qū)的增長(zhǎng)。

并且，對(duì)于未來(lái)的放量趨勢(shì)，可能仍然存在挑戰(zhàn)。當(dāng)然，默沙東也在釋放積極的信號(hào)，認(rèn)為消費(fèi)者教育等工作正取得積極的進(jìn)展。

同時(shí)，默沙東表示，全球只有不到10%的符合條件的人接種了疫苗，而中國(guó)和世界各地存在“廣泛的長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”。

不過(guò)，這也正是值得關(guān)注的信息：國(guó)內(nèi)HPV疫苗的需求，究竟還有多少？

從總規(guī)模來(lái)看，中國(guó)HPV疫苗的需求遠(yuǎn)未得到滿(mǎn)足，這也是諸多國(guó)產(chǎn)HPV疫苗進(jìn)展積極的原因。但同時(shí)，過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)4價(jià)和9價(jià)HPV疫苗實(shí)際上實(shí)現(xiàn)了顯著的放量，已經(jīng)消耗了高意愿的群體。

目前，國(guó)內(nèi)HPV疫苗還有多大的市場(chǎng)空間能夠挖掘？這是一個(gè)需要默沙東和國(guó)內(nèi)藥企去尋找的答案。

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減肥藥不及預(yù)期

第三季度，一大黑天鵝事件，或許是禮來(lái)的減肥藥增長(zhǎng)不及預(yù)期。

禮來(lái)?yè)碛袃煽蠲餍撬幬颶ebogen和Mounjaro。其中，Zebogen三季度的銷(xiāo)售額為12.6億美元，低于分析師預(yù)測(cè)的17億美元；Mounjaro的銷(xiāo)售額為31.1億美元，而分析師此前預(yù)計(jì)為37億美元左右。

對(duì)于下滑的原因，禮來(lái)表示，批發(fā)分銷(xiāo)商的庫(kù)存減少影響了Zebogen和Mounjaro三季度的銷(xiāo)售。

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