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JP摩根健康產(chǎn)業(yè)大會（JP Morgan Healthcare Conference）是一個產(chǎn)業(yè)與資本密切結(jié)合的年度盛會：既有大型藥企面向全球投資人宣講自己的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，也有眾多優(yōu)質(zhì)的小型生物醫(yī)藥公司帶著項目尋找合作方。以往每年1月初全球知名醫(yī)藥企業(yè)/Biotech、投行，以及咨詢公司、會計事務(wù)所、律所等機構(gòu)的高管們?nèi)缤蝤B一般從全球各地飛往舊金山。

今年的JPM大會因受疫情影響采用線上形式召開，與會者們主要在“云端”進行項目與資本的碰撞，同行們在平行時空感受行業(yè)熱度，碰撞智慧火花。醫(yī)藥魔方借此契機，采訪了業(yè)內(nèi)知名藥企的首席財務(wù)官（Chief Financial Officer,CFO）或商務(wù)拓展（Business Development,BD）負責人，從他們的視角看JP.Morgan帶給行業(yè)的收獲與啟示。

以下是康諾亞（Keymed）CFO及副總裁張延榮先生接受醫(yī)藥魔方采訪的文字稿。張延榮主要負責公司財務(wù)、融資、業(yè)務(wù)發(fā)展等事宜。在加入康諾亞之前在中國國際金融股份有限公司工作，并參與了多個生物制藥公司資本運作。

醫(yī)藥魔方：大概是從什么時候開始關(guān)注JPM的？當時的關(guān)注契機是？

張延榮：我從2016年就開始關(guān)注JPM大會。2015年7月，國家食藥監(jiān)局開展了臨床數(shù)據(jù)大核查，有效助推了國內(nèi)創(chuàng)新藥公司的行業(yè)發(fā)展，一些國內(nèi)創(chuàng)新藥公司在JPM大會這樣的國際舞臺上嶄露頭角。此外，JPM大會也是當時了解海外藥企發(fā)展情況的絕佳窗口，其作為全球年度最大的生物醫(yī)藥行業(yè)峰會，自始至終都是一個非常好的學習機會，參會者能夠了解到行業(yè)中各類公司的不同管線和發(fā)展布局戰(zhàn)略。

醫(yī)藥魔方：您從JPM中汲取到的收獲？國內(nèi)越來越多類似交流活動，在您看來，有哪些優(yōu)勢和不足？

張延榮：無論從金融和BD角度，JPM大會都是醫(yī)藥圈最大的盛會之一，能夠借機了解到很多不同公司的情況，同時接觸到諸多MNC/Biopharma/Biotech公司的朋友。隨著公司之間逐漸深入的了解，就有了進一步交流的興趣，包括潛在的投資和業(yè)務(wù)合作的可能。

國內(nèi)這種類似的交流平臺越來越多，其優(yōu)勢是在于——目前疫情情況下，國內(nèi)很多會議還是能夠做到線下召開，這比JPM大會目前只能線上召開要好很多。不足的是，相較于JPM大會，其他行業(yè)峰會的影響力和參與各方的積極感上面還是要差很多，同時考慮到創(chuàng)新藥國際化的訴求，部分會議沒有辦法滿足產(chǎn)品國際化的需求。另外，現(xiàn)在各種會議也比較分散，沒有形成一個很強的如JPM大會這樣的會議品牌，無法有效地吸引各方的參與。

醫(yī)藥魔方：今年JPM前后讓您印象比較深刻的交易是？

張延榮：我個人感覺基因治療方向的受關(guān)注程度很高，新的技術(shù)進步會孕育出更多的機會。從輝瑞與Beam、以及拜耳和Mammoth達成的合作可以看出MNC對于基因治療的看好。誠然，小分子和生物類藥物仍然會是目前藥物領(lǐng)域的重要技術(shù)與產(chǎn)品主力，在治療傳統(tǒng)主流疾病中具備了絕對優(yōu)勢和無可替代性。隨著科研技術(shù)的不斷更新和新興技術(shù)的不停發(fā)展，未來這些看似小眾的新領(lǐng)域非常有可能在遺傳類及罕見的基因變異類疾病中大放異彩。

2021年依舊是中國制藥企業(yè)在全球舞臺上活躍的一年，我們看到越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)開始借助license-in進行轉(zhuǎn)型，國內(nèi)藥企之間各種類型的合作也不斷增多。就康諾亞而言，我們與石藥就CM310（IL-4Ra抗體）及CM326（TSLP抗體）的呼吸方面的適應(yīng)癥進行了合作，希冀攜手為哮喘及COPD的患者做出更好的藥物。此外，過去一年中國企業(yè)自主研發(fā)產(chǎn)品的持續(xù)出海非常鼓舞人心，跨國藥企對中國本土創(chuàng)新研發(fā)能力有了進一步認可，更多產(chǎn)品在早期研發(fā)階段就獲取了license-out的機會。

醫(yī)藥魔方：您主要關(guān)注哪些領(lǐng)域的合作/技術(shù)進展？

張延榮：目前關(guān)注抗體和ADC領(lǐng)域新的靶點的進展，也在關(guān)注一些新的疾病領(lǐng)域的突破。

醫(yī)藥魔方：從尋求合作角度，哪些產(chǎn)品/技術(shù)有開展BD計劃？

張延榮：康諾亞主要致力于自免領(lǐng)域和腫瘤疾病的藥物開發(fā)，核心產(chǎn)品包括CM310（IL-4Ra抗體）、CM326（TSLP抗體）、CMG901（CLDN18.2 ADC）、CM313（CD38抗體）等，皆為自主研發(fā)的產(chǎn)品，且管線的研發(fā)速度皆位居全球前列。

無論是自免領(lǐng)域，還是一些腫瘤免疫治療的新興靶點及技術(shù)，都存在著巨大的臨床未滿足需求，因此在海外合作方面，我們將持續(xù)積極的尋求海外臨床和商業(yè)化的合作伙伴，爭取早日惠及更多全球患者。

醫(yī)藥魔方：是否有關(guān)注源頭創(chuàng)新的計劃？如何看待在基礎(chǔ)科研環(huán)節(jié)的不足及解決之道？

張延榮：康諾亞始終非常關(guān)注源頭創(chuàng)新，我們在2017年就嘗試了全新的靶點的研發(fā)，目前也積極在與其他科學家和企業(yè)合作，共同研發(fā)一些非常新的靶點管線。基礎(chǔ)科研需要整體長期的投入和沉淀，以及制度和政策的支持與保護，斷然是無法一蹴而就的。

北美也花了非常長的時間，不斷建立和完善有效的專利保護制度，以及打造高效率的產(chǎn)學研轉(zhuǎn)化的機制，讓一批又一批的科研成果從院校走出，成果落地成為創(chuàng)新藥產(chǎn)品。

醫(yī)藥魔方：現(xiàn)階段國內(nèi)二級市場對中國創(chuàng)新藥企業(yè)信心不足，IPO破發(fā)時有發(fā)生。請問當前國外的局面大概是什么樣？

張延榮：當下，全球創(chuàng)新藥都面臨下調(diào)的壓力，2021年共計有107家北美生物醫(yī)藥在納斯達克IPO，全年平均下跌25.3%，其中83家破發(fā)。就創(chuàng)新藥投資本身而言，是典型的高風險高回報的賽道。目前的A股及港股市場，在消化一段時間之前的行業(yè)不利因素后，一旦估值回歸理性，優(yōu)秀的創(chuàng)新藥企依然會是理想的投資標的。