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          今年，醫藥行業的交易額占了全部并購交易的5.2%，是自2009年以來占比最高的一年。不過，今年宣布的制藥行業交易并沒有一個統一的趨勢。安進收購Onyx是為了進入新的治療領域。但是其他交易，比如今年第二大交易——百利高（Perrigo）收購Elan主要是為了享受愛爾蘭的低稅率。

安進（Amgen）8月25日以104億美元成功拿下Onyx制藥，這是醫藥行業的又一筆大額交易，而且又是一個對尚處在研發階段的藥物下的大賭注。受此推動，醫藥行業并購額顯著增加。據Dealogic的統計，今年迄今，全球該行業交易總金額比去年同期上升15%，達到832億美元；而與此相對應，全球并購交易金額總體只上升了4.7%。總的來看，今年，醫藥行業的交易額占了全部并購交易的5.2%，是自2009年以來占比最高的一年。2009年，醫藥行業的交易額占全球全部交易額的12%以上。2009年的并購交易很少，但一些最大的藥企交易恰巧在該年宣布。

并購新趨勢出現

不過，今年宣布的制藥行業交易并沒有一個統一的趨勢。安進收購Onyx是為了進入新的治療領域。但是其他交易，比如今年第二大交易——百利高（Perrigo）收購Elan主要是為了享受愛爾蘭的低稅率。而遠藤制藥（Endo）支付2.25億美元收購仿制藥企Boca，只是Endo所期望的數筆交易中的一個。

但是安進收購Onyx的交易體現了一個新出現的趨勢：制藥公司更愿意為還處在早期研究階段的藥物買單，而不是已經批準的藥物。Onyx的Kyprolis已經被FDA批準用于多發性骨髓瘤，分析師們預測未來這個藥物可能獲得更多的批準，收入將在目前的基礎上顯著增加。今年FDA批準了更多的藥物。這一趨勢可能會推動公司冒險收購處在較早研發階段的藥物或擁有此類藥物的公司。同樣，這也促成了今年一系列生物技術公司的上市。

安進的交易就是這種賭注。Cantor Fitzgerald公司的分析師在談到這次交易的時候說：“我們認為安進這次的收購以及其他一些較小的交易，對行業整體估值有著積極的影響。過去幾年，大公司的研發持續低迷。最近的這些收購告訴我們，當前的生物類在研產品線可以支持持續的并購，并對后期候選藥物給予溢價。”

盡管如此，安進對此類交易還是很謹慎。據彭博社報道，安進設法得到了關鍵研究中的數據，而此前Onyx對此的猶豫，幾乎差一點導致了交易破裂。

大買家更愿意冒險收購的原因之一可能是為了獲得這些藥物。Leerink Swann公司的分析師Howard Liang表示，制藥公司正在尋找能夠保護開發商權益的支持早期階段研發的資金，這使得大買家在將來會更具有吸引力。Liang還說，“兩年前還很少有公司在營銷階段完全擁有這個藥物，但現在這現象越來越普遍。”

早期藥物估值提高

美國美富律師事務所（Morrison &Foerster）在一份報告中說，今年第二季度，對I期和Ⅱ期臨床階段藥物的估值服務顯著增加。該事務所統計了生物技術公司授權、合作和開發協議的首期付款情況。

在第二季度，I期階段藥物的首期付款平均值從去年的1110萬美元增加到3930萬美元，II期階段藥物從去年的2750萬美元增加到3810萬美元。臨床前藥物的首期付款平均值相比去年同期翻了一番，達到1050萬美元。此外，報告還顯示，早期階段藥物開發公司的IPO數量也大幅增加。

這個報告的作者之一、美富律師事務所的生物技術合伙人Stephen Thau稱，過去兩年里，這些早期階段藥物的交易有所下降，但大公司通常展開類似投資的協議以加強這塊業務。他預測未來將出現由更多針對早期藥物的并購。