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今日，恒瑞醫(yī)藥港股首日掛牌上市，截至中午收盤，每股報57.65港元/股，漲30.87%，市值突破3800億港元。

據(jù)悉，恒瑞醫(yī)藥此次港股IPO定價44.05港元/股，為發(fā)行價區(qū)間的最高端，共計發(fā)行2.245億股，募集約99億港元資金，成為近五年港股醫(yī)藥板塊最大IPO。募資用途上，恒瑞醫(yī)藥計劃約75%用于研發(fā)計劃，約15%用于在中國和海外市場建設新的生產(chǎn)和研發(fā)設施及擴大或升級現(xiàn)有生產(chǎn)和研發(fā)設施，約10%用作營運資金及其他一般企業(yè)用途。

自2000年登陸A股以來，恒瑞醫(yī)藥已在國內(nèi)資本市場深耕25年，此次選擇赴港上市，蘊含多重戰(zhàn)略考量，或?qū)咀陨怼鴥?nèi)醫(yī)藥行業(yè)及資本市場產(chǎn)生深遠影響。

作為國內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥始終將研發(fā)視為核心驅(qū)動力。2024年財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入279.85億元，同比增長22.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤63.37億元，同比增長47.3%。2025年一季度，凈利潤延續(xù)高增長態(tài)勢，同比增幅近37%。盡管盈利能力持續(xù)改善，公司研發(fā)投入仍保持高位，累計投入已達460億元，支撐起豐富的在研管線。

新藥研發(fā)素以高投入、長周期、低成功率著稱。通常一款創(chuàng)新藥從研發(fā)到上市平均需耗資超10億美元，歷經(jīng)10～15年時間，且成功率僅約10%。在此背景下，恒瑞醫(yī)藥赴港上市旨在開辟全新融資通道。

近年來，恒瑞醫(yī)藥積極推進國際化戰(zhàn)略，成果顯著。目前，公司產(chǎn)品已進入全球40余個國家，在歐美日等高準入市場取得20余項注冊批件，全球建成14個研發(fā)中心，開展超過20項國際多中心臨床試驗。自主研發(fā)的多款ADC產(chǎn)品獲FDA快速通道資格認定，2025年與默沙東達成總額19.7億美元的Lp(a)抑制劑授權(quán)合作，首付款即達2億美元，刷新國內(nèi)BD交易紀錄。

然而，從“產(chǎn)品出海”邁向“全球化制藥企業(yè)”，恒瑞醫(yī)藥仍面臨諸多挑戰(zhàn)。海外市場的本地化銷售團隊建設、大規(guī)模臨床試驗開展及多國法規(guī)政策適應，均需大量資金支持。港股上市將為恒瑞醫(yī)藥募集資金用于國際化拓展，助力其打通海外市場“最后一公里”，通過資本優(yōu)勢整合全球研發(fā)、生產(chǎn)及銷售資源，提升品牌國際影響力，加速融入全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈高端環(huán)節(jié)。

對國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)而言，恒瑞醫(yī)藥赴港上市具有標桿意義。一方面，為其他志在國際化的藥企提供經(jīng)驗借鑒，推動更多企業(yè)登陸國際資本市場，拓寬融資渠道，提升研發(fā)實力，加速行業(yè)國際化進程。當前，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)正處于從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，恒瑞醫(yī)藥的成功經(jīng)驗將為同業(yè)提供重要參考。另一方面，港股上市后，恒瑞醫(yī)藥將依托國際資本支持，進一步增強全球高端人才引進與前沿研發(fā)合作能力，有望帶動國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)整體研發(fā)水平提升，助力中國創(chuàng)新藥走向全球市場。

從資本市場視角看，恒瑞醫(yī)藥作為市值超3000億元的醫(yī)藥巨頭，上市后將為港股市場注入新活力。港股市場長期致力于構(gòu)建全球生物科技企業(yè)上市平臺，恒瑞醫(yī)藥的加入將豐富港股醫(yī)藥板塊投資標的，提升港股在全球醫(yī)藥投資領(lǐng)域的競爭力與話語權(quán)。同時，國際投資者將獲得分享中國創(chuàng)新藥龍頭成長紅利的機會，吸引全球資本關(guān)注中國創(chuàng)新藥行業(yè)。盡管短期內(nèi)A股市場可能因資金分流面臨一定波動，但長期來看，恒瑞醫(yī)藥若能借助港股平臺實現(xiàn)創(chuàng)新與國際化戰(zhàn)略提速，將反哺A股市場，提升公司整體價值，增強投資者信心。

誠然，恒瑞醫(yī)藥赴港上市亦面臨挑戰(zhàn)。港股市場投資者更注重價值投資與公司基本面，其估值邏輯可能與A股存在差異。對此，恒瑞醫(yī)藥正通過拓展國際業(yè)務合作、吸引國際資本流入等舉措積極應對，力求實現(xiàn)A/H股協(xié)同發(fā)展。