輝瑞再回第一？禮來躋身前十，GSK無奈落榜，全球制藥營收TOP10格局生變
發布時間: 2024-11-28 來源: E藥經理人
跨國藥企三季報發布后，全球制藥營收TOP10又迎新格局。輝瑞成功突破業績下滑困局，不僅一舉登上榜首，更是Q3業績增速最快的MNC；禮來成功超越GSK進榜TOP10；強生、BMS正在艱難守位中……
不出意外，2025年全球制藥營收TOP10格局又將巨變。
首先是輝瑞，如果說今年上半年因為輝瑞兩次公布成本削減計劃和接連裁員，業界還在為其跌落神壇感到惋惜，到了第三季度，輝瑞就用單季度營收同比增長32%的實力證明，宇宙大藥廠永遠是宇宙大藥廠。接著是禮來和諾和諾德，前者憑借315億美元的前三季度營收，終究還是將GSK擠出了全球制藥企業營收前十。然而比這場“洗牌”大戲更精彩的是，諾和諾德和禮來在GLP-1戰場的正面硬剛。隨著禮來的替爾泊肽減重版本在2023年年底獲批，2024年將是替爾泊肽與司美格魯肽在2型糖尿病和減重兩大適應證，爭奪市場份額的首個完整年度。當然，排位賽固然好看，“守家”戰也同樣博人眼球。當艾伯維的修美樂銷售額急速下滑；BMS和強生仍然未能找到“青黃不接”的突破口；GSK眼前是被新貴擠出前十，身后更是前三季度營收下滑的無奈……這些老將們何時能打贏“翻身仗”？不過，當跨國藥企的排位在短短一年間再度生變，并且在ADC、GLP-1等新療法、新需求刺激下重新洗牌之時，新主線也在其中產生：賺錢的機會一直都在，跨國藥企到底要如何及時抓?。?024年賺到的錢，是從什么時候開始布局的？
輝瑞終于打了一場漂亮的翻身仗。不僅是在Q1收入下滑19%，Q2僅以2%略微回歸增長，Q3直接以32%強勢登頂增速最快的跨國藥企，更是打破了禮來和諾和諾德兩家GLP-1“雙姝”保持連續6個月霸榜的態勢。
從收入結構角度來看，輝瑞前九個月總收入為458.64億美元，突然的猛漲主要來自于兩大業務——收購Seagen而來的ADC產品，以及口服藥Paxlovid需求的反彈。具體來看，抗血栓藥物阿哌沙班仍然是輝瑞收入最高的產品，今年前九個月銷售額達55.34億美元，另外，輝瑞兩大重磅產品沛兒疫苗和哌柏西利也分別取得了48.53億美元和32.72億美元的銷售額。新冠口服藥Paxlovid對業績增長同樣貢獻明顯。三季報顯示，該藥第三季度收入27.03億美元，其中美國市場收入23.13億美元。不過這些產品共同的難題是要么增長疲軟，要么已經在負增長，而除了兩個新冠產品，輝瑞未來幾年的的增長或許大部分寄托在Seagen帶來的幾款ADC產品上。例如全球首款治療尿路上皮癌的Nectin-4 ADC Padcev，今年前九個月實現11.44億美元的收入。值得一提的是，如果按照輝瑞在Q3抗腫瘤業務40.43億美元的收入計算，其在年底將有望沖擊傳統“腫瘤五霸”格局，成為其中一員。而Seagen所帶來的Nectin-4 ADC Padcev、CD30 ADC Adcetris、HER2 ADC Tukysa、TF ADC Tivdak等ADC產品將是輝瑞最大的引擎，畢竟這些產品合計在第三季度收入達8.54億美元。當然，輝瑞本身也對Seagen抱有超高信心，其曾公開披露，到2030年，來自Seagen的產品有望貢獻超100億美元的年銷售額。此外，今年第三季度也可以稱得上是輝瑞的收獲季，輝瑞在2010年收購FoldRx公司拿到的罕見病產品Vyndaqel、2016年收入麾下Medivation公司所得來的Xtandi、2022年收購Biohaven公司收獲的Vydura，都在今年實現了兩位數超高增長，其中由于歐美發達國家的緊張需求，Vyndaqel在前九個月銷售額達39.07億美元，增速也高達67%。也正因在各類業務上都取得了令人意外的收獲，輝瑞將年度收入預期上調了15億美元，預計年收入將達610億～640億美元。當業界將對跨國藥企業績的期待大部分都放在禮來、諾和諾德兩家身上時，輝瑞用過往多年布局打破了這一慣性思維。但禮來、諾和諾德與GLP-1的故事卻并未因此失去看點。遙想2023年當禮來的替爾泊肽降糖版Mounjaro交出了51億美元的銷售額時，足以讓業界感嘆新藥王即將誕生。但當2024年禮來發布第三季度財報，降糖版Mounjaro前九個月銷售額超80億美元，2023年年底才上市的減重版Zepbound銷售超30億美元，二者合計超110億美元時，業界更加為才坐上藥王寶座的K藥，以及諾和諾德的司美格魯肽唏噓不已。畢竟，110億美元可是K藥上市5年都未能達成的高度，對于司美格魯肽來講也不過是到第五年時剛剛過線。然而，禮來手中的猛將可不止GLP-1產品，其CDK4/6抑制劑Verzenio、胰島素優泌樂在前九個月也實現了超過30%的增長，銷售額分別為37.52億美元、17.05億美元。在這些產品的助力下，禮來前三季度實現總營收315億美元，同比增長27%，成功登入全球制藥營收TOP10的行列。替爾泊肽的增速讓人嘆為觀止，司美格魯肽的銷售額則讓K藥能否在2024年年報出爐之時保住藥王寶座畫上問號。畢竟，司美格魯肽的三個版本合計在前九個月銷售額超1412億丹麥克朗，也就是將近206億美元，其增速也超25%，而K藥前九個月收入雖然達216.46億美元，但增速并不到20%。更進一步的是，替爾泊肽和司美格魯肽都在急速進行產能擴張和拓展適應證。前者在9月剛剛官宣已經完成了耗資8億美元的Kinsale工廠擴建工程；后者在財報中披露，司美格魯肽治療外周動脈疾?。≒AD）、司美格魯肽與Icodec依柯胰島素治療糖尿病都將在2025年提交上市申請。除了輝瑞、禮來兩家，諾華、賽諾菲、阿斯利康等也在前三季度取得了兩位數增長。整體來看，與去年同期增長乏力成為普遍趨勢不同，今年的跨國藥企們似乎正在從增長泥潭中掙扎而出。
然而，大多數的兩位數增長也折射出寥寥幾家個位數增長的艱難處境，強生、艾伯維、BMS尚且還能憑借小幅增長守住在前十中的排位，GSK已經無奈被禮來擠出榜單。曾經輝瑞Q1下滑19%時，產品的增長乏力與“青黃不接”困境十分具像，但不缺20%高增速的產品，總體收入也不低的強生的困境是什么呢？其實強生的困境也是另一種意義上的“青黃不接”。表面上看，強生創新制藥業務前三季度收入426.32億美元，核心產品達雷妥尤單抗、阿帕他胺、古塞奇尤單抗等都取得兩位數增長；與傳奇合作的BCMA CAR-T療法西達基奧侖賽更是收獲6.29億美元銷售額，同比增長84.3%的驚艷成績；EGFR雙抗埃萬妥單抗也與阿斯利康的奧希替尼打得有來有回。然而，水面下卻是強生創新制藥前三季度增速僅為3.9%（CER），引以為傲的自免業務增速僅有1%，最核心產品烏司奴單抗雖然仍保持80億美元銷售額，但已經呈現1.2%的負增長，該產品在第三季度銷售也無奈下滑6.6%。曾經強勢與艾伯維爭奪自免一哥寶座的強生，在今年的前三季度，僅有古塞奇尤單抗一款產品保持兩位數增長，其余幾乎全部下滑。相反，強生的抗腫瘤業務似乎正在扛起增長大旗，前三季度整體銷售額152.84億美元，增速17.2%。不僅是與傳奇合作的BCMA CAR-T療法西達基奧侖賽收獲6.29億美元銷售額，同比增長84.3%；強生的老牌產品達雷妥尤單抗銷售額高達85.86億美元的同時，增速也達到了19.3%。此外，強生腫瘤管線中還有ERLEADA、埃萬妥單抗等高增速產品。不僅如此，在默沙東、AZ等跨國藥企的BD風潮掩蓋下，強生的ADC布局其實也不容小覷。早在2022年，強生就曾與Mersana公司、多禧生物等Biotech合作布局新靶點ADC；今年，強生還豪擲數十億美元收購Ambrx，收獲多款FIC潛力ADC。相對來講，艾伯維雖然仍在消化修美樂專利懸崖的陣痛期，這使得公司整體在前三季度收入412.32億美元，同比略微增長約3%。但其自免布局的多款產品已經在持續高增長，以彌補修美樂的缺口。例如兩大核心產品Skyrizi和Rinvoq前三季度銷售額分別為79.4億美元和41.37億美元，增速分別約48%和52%。除了保持自免優勢之外，艾伯維還在持續押寶神經科學領域，其偏頭痛藥物Botox、Ubrelvy、Qulipta，精神分裂癥藥物Vraylar等都為其帶來較高增長。前不久，艾伯維還以14億美元將Aliada Therapeutics收入囊中，從而獲得潛在阿爾茨海默病BIC療法ALIA-1758。與個位數增長的跨國藥企相比，GSK的下滑以及跌出前十讓人無奈。整體來看，GSK前三季度總收入232.59億英鎊，約為293億美元，雖然其HIV、腫瘤、呼吸/免疫等業務都實現了一定程度上的增長，但無奈業績收入占比較大的疫苗業務卻遭遇下滑。尤其是其RSV疫苗和流感疫苗，前三季度分別收入4.32億英鎊和3.03億英鎊，同比下滑37%和23%。但好在，其腦膜炎疫苗仍保持著11.42億英鎊的銷售額和20%的增速，以保障GSK的疫苗業務下滑可控。不過，不僅是GSK，似乎疫苗在全球都陷入了增長困境，因此，GSK正在力圖通過向抗腫瘤、呼吸/免疫等業務轉型，從而挽救業績。
