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BD熱潮的另一面

2020年以來(lái)，全球創(chuàng)新藥的BD數(shù)量躍上了一個(gè)新的臺(tái)階。但與此同時(shí)，我們可以觀察到，“賣方”似乎越來(lái)越處于“弱勢(shì)”，首付款比例持續(xù)下降。

根據(jù)JP Morgan的報(bào)告《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》，在2024年上半年，生物制藥許可總公告交易價(jià)值為7630億美元，其中僅有6%為前期付款。而在2019年的高峰期，這一比例達(dá)到了13%。

首付款比例的下降是由多種因素引起的。例如，在資本市場(chǎng)環(huán)境良好時(shí)，投資者更愿意自行推進(jìn)臨床試驗(yàn)，等到后期表現(xiàn)不俗時(shí)再進(jìn)行出售，這樣一來(lái)，首付款自然就較高；而現(xiàn)在正值資本寒冬，許多項(xiàng)目在早期階段就被出售，首付款相應(yīng)也就降低了。

但毋庸置疑的是，當(dāng)前市場(chǎng)更有利于“買方”。JP Morgan也指出，首付款比例下降的一個(gè)因素是，引進(jìn)方通過(guò)這種方式來(lái)減輕交易的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

而里程碑的實(shí)現(xiàn)，也變得更為嚴(yán)苛：里程碑付款在公告交易總額中的份額不斷增加，其中最大部分通常來(lái)自基于銷售的里程碑，涉及多個(gè)潛在項(xiàng)目。

對(duì)于“賣方”而言，現(xiàn)在是否是出手的好時(shí)機(jī)，可能需要根據(jù)各自的判斷和智慧來(lái)決定。

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連鎖藥店開(kāi)始“剎車”

連鎖藥店的日子沒(méi)那么好過(guò)了。

半年報(bào)顯示，連鎖藥店的經(jīng)營(yíng)狀況似乎變得更加艱難，營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)。例如，老百姓大藥房自2015年上市以來(lái)，首次在半年報(bào)中出現(xiàn)了利潤(rùn)下滑。

這并不是個(gè)例。數(shù)據(jù)顯示，2024年前兩個(gè)季度，藥店的閉店數(shù)量呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，第一季度和第二季度分別閉店6778家和8792家。

這背后主要由幾個(gè)原因?qū)е隆?/span>

首先，行業(yè)的供需關(guān)系發(fā)生了根本性變化，簡(jiǎn)而言之，就是供大于求。

有專業(yè)人士指出，藥店與參保人員服務(wù)比達(dá)到1:6000時(shí)，市場(chǎng)才能達(dá)到均衡狀態(tài)。按照我國(guó)14億的人口規(guī)模，合理的藥店數(shù)量應(yīng)為23萬(wàn)家，而目前我國(guó)已遠(yuǎn)超70萬(wàn)家。

如今，我國(guó)藥店的平均服務(wù)人數(shù)僅為2000人，有些地區(qū)甚至只有1000多人，已接近生存的臨界點(diǎn)。

其次，線下藥房受到線上藥房的沖擊，導(dǎo)致客單價(jià)下降。2024年1月至7月，實(shí)體藥店平均每日每店的銷售額不足3000元，同比下滑近10%。其中，平均客單價(jià)約為71.3元，同比下降8.58%。

第三，醫(yī)保個(gè)賬改革也影響了藥店的經(jīng)營(yíng)收入。

長(zhǎng)期以來(lái)，醫(yī)保個(gè)賬收入一直是藥店收入的重要組成部分。2019年至2023年，個(gè)人賬戶在全國(guó)零售藥店的貢獻(xiàn)率均超過(guò)40%。

然而，2021年醫(yī)保個(gè)賬改革后，單位繳納和統(tǒng)籌基金劃入個(gè)人賬戶的比例減少，2023年醫(yī)保個(gè)賬收入首次出現(xiàn)下滑，同比減少了近1400億元。

藥店的主要消費(fèi)群體是中老年人，醫(yī)保個(gè)賬改革后，這部分人群開(kāi)始對(duì)藥品價(jià)格變得敏感，導(dǎo)致客流量大幅減少。

目前，第四個(gè)限制因素可能正在形成：醫(yī)保控費(fèi)逐步覆蓋藥店的趨勢(shì)。在這些因素的共同作用下，藥店的產(chǎn)能出清似乎已成必然。

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國(guó)產(chǎn)自免創(chuàng)新藥進(jìn)入爆發(fā)期

"8月27日，IL-17A單抗領(lǐng)域發(fā)生了一場(chǎng)頗具戲劇性的誤會(huì)。

中午時(shí)分，智翔金泰宣布其全人源抗IL-17A單抗——賽立奇單抗成功獲批上市，并自豪地宣稱這是國(guó)產(chǎn)同類產(chǎn)品中的首款。

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