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    日前，路透之前引述消息人士爆料，法國賽諾菲、美國制藥大廠默克和雅培制藥正尋求出售失去專利保護(hù)的成熟藥品。制藥公司將它們視為籌措大量資金的工具，用來開發(fā)利潤更為豐厚的新藥。

    全球頂尖的醫(yī)藥廠商已然開始檢視旗下為數(shù)眾多且知名的老牌處方藥資產(chǎn)，將之視為籌措大量資金的工具，用來開發(fā)利潤更為豐厚的新藥。

    路透之前引述消息人士說法指出，法國賽諾菲(SASY.PA)及美國制藥大廠默克(MRK.N)和雅培制藥(AbbottLaboratories)(ABT.N)正尋求出售失去專利保護(hù)的成熟藥品。三家公司的主管則是拒絕置評。

    消息人士指出，若分拆相關(guān)業(yè)務(wù)，賽諾菲可望籌得超過70億美元，默克可能拿到逾150億美元，雅培則可望入手超過50億美元，這將讓他們有更多資源用來開發(fā)或收購具有潛力的實驗階段藥物。

    這樣的策略變化也可以消除價格壓力的一個來源，因許多老牌產(chǎn)品是在新興市場出售，而這些國家政府不斷施壓要求降低藥品價格。

    SunTrustRobinsonHumphrey分析師JohnBoris表示，“賣掉那些拖累獲利的低成長資產(chǎn)、并將資金拿來開發(fā)價值更高的生物科技產(chǎn)品，這樣的做法是合理的。”

    據(jù)一些熟悉過程的人士，較難處理的是如何尋找買主，尤其是如果許多這類資產(chǎn)都在差不多時間求售的話。有意收購的買家可能是打算擴(kuò)大產(chǎn)品線的非專利藥或?qū)I(yè)藥劑生產(chǎn)商，或是看中成熟產(chǎn)品的現(xiàn)金流、不想擔(dān)心研發(fā)支出的私募股權(quán)投資公司。

    BMOCapitalMarkets分析師AlexArfaei指出，默克的產(chǎn)品對ValeantPharmaceuticals(VRX.TO)可能特別具吸引力，Valeant有四分之一營收來自在新興市場販?zhǔn)燮放品菍＠帯?/span>

    Valeant執(zhí)行長MichaelPearson曾表示他比較喜歡已成氣候的產(chǎn)品，勝過把錢砸在高風(fēng)險研發(fā)項目。

    StockDocPartners醫(yī)療保健基金的投資組合經(jīng)理LenYaffe稱，企業(yè)一旦剝離成熟藥品，有專利保護(hù)的暢銷藥品對財報的影響性可能更大。

    新藥的專利保護(hù)通常是自專利核準(zhǔn)起20年，但之后可能得花上10年或更久的時間進(jìn)行發(fā)展和上市，使得獨占的時間有限。

    “如果營收基礎(chǔ)較小，就比較容易加快營收及獲利的成長速度。”Yaffe稱。

    曾經(jīng)的現(xiàn)金流來源如今失去魅力

    有意撇開這些老舊資產(chǎn)，表明大型醫(yī)藥公司的策略發(fā)生轉(zhuǎn)變。他們原來仰賴這些資產(chǎn)帶來現(xiàn)金流，以緩沖更多醫(yī)藥專利到期所導(dǎo)致的營收大幅下滑。幾乎所有資產(chǎn)都在美國以外出售，因為美國政府進(jìn)一步施壓要求藥品降價。

    “這使得這類資產(chǎn)利潤減少，也不再那么有吸引力，”Morningstar分析師DebbieWang表示。“過去兩三年形勢變得更艱難。”

    剝離投資也將使醫(yī)藥領(lǐng)域重新洗牌，大型藥企在進(jìn)行一系列資產(chǎn)出售和互換，以便專注于更有利公司成長的藥品類型。這種想法促使輝瑞(PFE.N)提出以1,060億美元收購阿斯利康(AZN.L)，并促成了諾華和葛蘭素史克(GSK.L)之間規(guī)模200億美元的資產(chǎn)互換交易。

    默克可能出售的藥品包括降壓藥Cozaar和Hyzaar、降膽固醇藥Zocor和生發(fā)藥Propecia。兩種降壓藥去年營收總計10億美元，另兩種藥品的營收分別為3.01億美元和2.83億美元。

    雅培成熟藥物的營收去年下降3%至49.7億美元，讓許多投資者感到不快。

    葛蘭素史克周三公布季度財報時，將成熟藥品業(yè)務(wù)的業(yè)績另行公布。輝瑞周一預(yù)計也會這么做，可能是在預(yù)告未來將剝離成熟藥品業(yè)務(wù)。

    葛蘭素史克去年9月將兩個抗血栓藥物品牌Arixtra和Fraxiparine和一家相關(guān)工廠，以11億美元賣給南非AspenPharmacare，以配合公司聚焦于成長型產(chǎn)品的策略。

    “如果我們在未來一到兩年能夠處理掉一些成熟藥品業(yè)務(wù)，不必感到意外，”葛蘭素史克執(zhí)行長AndrewWitty上周對記者表示。“那不在我們的未來規(guī)劃之中。”

    輝瑞不久前將動物保健和嬰兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)拆分出來，目前正在考慮是否剝離成熟產(chǎn)品業(yè)務(wù)，包括數(shù)百件已過專利期的藥物，以及一些即將失去專利保護(hù)的藥品。

    一些分析師稱，收購阿斯利康后，輝瑞將可合并雙方的成熟藥品業(yè)務(wù)，以進(jìn)行更大規(guī)模的出售或分拆。

    但輝瑞已表示，經(jīng)過財務(wù)表現(xiàn)評估，在2017年前不能剝離成熟藥品業(yè)務(wù)。成熟藥品業(yè)務(wù)是輝瑞三大主營業(yè)務(wù)之一，去年營收為94.6億美元，占輝瑞總營收的18%。

    不過，對默克、賽諾菲和其他制藥公司而言，高度集中押注新藥品，存在明顯風(fēng)險。

    “提高集中度是一把雙刃劍：藥品成功的效果放大，但如果藥品失敗，在業(yè)務(wù)多元化程度較低的情況下，沖擊感更大，”EdwardJones分析師JudsonClark稱。