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    醫藥行業表觀上的平穩增長態勢沒有變化,15-20%的利潤增長沒有懸念,但行業內部暗流涌動,產業格局、游戲規則都在發生變化,行業內的機會并不缺乏,但也較以前更需要深入研究才能判斷。

    醫療服務步入大發展時代,投資標的日益豐富。為了推進公立醫院改革,破解以藥養醫的歷史難題,政府大力推進民營醫院發展,醫療服務面臨前所未有的機遇。上市公司標的有以下幾類:(1)純粹的醫療服務企業愛爾眼科、通策醫療;(2)通過并購獲取醫院資源的復星醫藥、新華醫療、信邦制藥等;(3)伴隨醫療服務發展而發展的迪安診斷、和佳股份等;(4)其他受益于公立醫院改革的如診斷試劑公司利德曼、科華生物,提供醫療信息系統的,提供醫院一體化解決方案的,血透業務領域等也都值得關注。

    處方藥面臨政策壓力,但并不缺乏機會。藥品招標、降價、藥占比下降等因素對處方藥構成壓力,但短期處方藥增長的推動力仍然存在,高毛利率藥品仍然具備放量的市場基礎,能否維持住市場價格成為處方藥能否實現利潤增長的最主要因素。處方藥機會來自于以下幾類:(1)創新藥是技術含量最高,壁壘最高的一類藥品,受到國家政策大力扶持,阿帕替尼等創新藥上市將給恒瑞醫藥等創新藥公司帶未想象空間;為創新藥企服務的CRO公司泰格醫藥業將受益于創新藥崛起的大潮;(2)獨家品種仍然是抗降價能力最強的一類藥品,如果需求仍有釋放空間,產品消費重心能夠下沉的話,將有可能消化降價等政策壓力,實現快速增長;(3)競爭不充分的生物藥和化學藥如果價格體系能夠維持,市場需求旺盛,也存在一定的機會。

    并購仍將活躍,醫療器械領域值得持續關注。在藥品研發難度加大,仿制藥加速去品牌化等諸多因素影響下。醫藥領域的并購將持續活躍,其中醫療器械領域的并購是企業做大的一條必經之路,未來仍將產生機會;制藥領域圍繞新藥和利潤的并購也將此起彼伏,會產生大量的機會。

    風險提示：醫藥行業政策頻出,使得市場信心產生波動,進而影響醫藥板塊的估值水平。