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Outcome Capital總經(jīng)理Oded Ben-Joseph撰文表示，我們公司最近在倫敦開設(shè)了歐洲辦事處。我們熱衷于采用顛復(fù)性技術(shù)為患者送去福音，與此同時(shí)，我們也很高興能有機(jī)會(huì)促進(jìn)波士頓生物技術(shù)中心和生命科學(xué)“金三角”牛津/劍橋/倫敦之間的合作。

一開始，我們花了很長時(shí)間與英國各生物技術(shù)和制藥公司以及學(xué)術(shù)研究實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行磋商。我們的目標(biāo)是深入了解當(dāng)?shù)匦袠I(yè)，掌握其優(yōu)缺點(diǎn)和特定需求，并找到可以幫助其實(shí)現(xiàn)全部價(jià)值的技術(shù)。

雖然英國仍然是世界領(lǐng)先的科學(xué)基地，孕育著“未來之星”，但我們發(fā)現(xiàn)，有不少公司在將技術(shù)轉(zhuǎn)變成股東回報(bào)方面仍面臨著巨大挑戰(zhàn)。

我們相信，這些公司如果想為股東實(shí)現(xiàn)有形回報(bào)，可以從過去失敗的生物制藥公司那里吸取經(jīng)驗(yàn)，避免重蹈復(fù)轍。

在我們看來，成功之路在于通過套現(xiàn)為所有投資人提供投資回報(bào)，通常通過出售公司或首次公開募股（IPO）來實(shí)現(xiàn)。避免失敗的關(guān)鍵就是將其定為你的目標(biāo)。鑒于此，我們想與生命科學(xué)企業(yè)家分享5條建議。

重點(diǎn)放在如何實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)

我們經(jīng)常會(huì)發(fā)現(xiàn)有些公司的創(chuàng)建和管理理念有問題，他們認(rèn)為只要有了好技術(shù)就能融資成功，并最終取得商業(yè)成功。然而，盡管精湛的技術(shù)和研發(fā)是堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但成功企業(yè)的目標(biāo)不是卓越的科學(xué)技術(shù)，而是為股東帶來有形回報(bào)。

成長中的公司會(huì)面臨內(nèi)外部因素的挑戰(zhàn)，內(nèi)部因素包括董事會(huì)和管理層的能力、臨床研究、監(jiān)管事務(wù)的推進(jìn)；而外部因素包括資本、競爭、償付政策和部門動(dòng)態(tài)，這些最終會(huì)影響公司成功的幾率。

管理層的工作是負(fù)責(zé)處理和了解這些因素，并對其進(jìn)行理性分析，最終指明穩(wěn)定前進(jìn)的道路。

滿足需要：強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新產(chǎn)品優(yōu)于平臺(tái)或研究項(xiàng)目

雖然許多英國企業(yè)已經(jīng)意識到了“終端”的商業(yè)意義，并有意側(cè)重于此，但仍然還有很多公司的運(yùn)營模式如同學(xué)術(shù)實(shí)驗(yàn)室那樣，同時(shí)啟動(dòng)多個(gè)研究項(xiàng)目，但卻很少有產(chǎn)品進(jìn)入臨床研發(fā)階段最終推向市場。雖然歷史和國內(nèi)政治先例使得自由經(jīng)營和多撒網(wǎng)值得贊許，但結(jié)果往往因缺少重點(diǎn)和浪費(fèi)投資，投資者獲得理想退出的機(jī)會(huì)很少。

相反，大多數(shù)成功的公司都將目標(biāo)集中在一兩個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)上，滿足終端用戶（患者、供應(yīng)商或買家）的需求，提高臨床療效。而內(nèi)向研發(fā)（只對發(fā)明創(chuàng)造癡狂）最好留給學(xué)術(shù)界。

雖然有少數(shù)投資者青睞于投資“平臺(tái)”，但企業(yè)謹(jǐn)慎起見，在闡述平臺(tái)可以成為未來產(chǎn)品發(fā)動(dòng)機(jī)的同時(shí)，最好突出某個(gè)特定的產(chǎn)品。

瞄準(zhǔn)消除投資風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值創(chuàng)造里程碑

投資者很少會(huì)因?yàn)橄冗M(jìn)的技術(shù)或巨大的市場而投資，要讓投資者相信他們的投資會(huì)帶來巨大收益。管理層應(yīng)該明確時(shí)間、資金和發(fā)展里程碑之間的關(guān)系，以及他們打算如何利用資金為技術(shù)和產(chǎn)品化解風(fēng)險(xiǎn)。

通常情況下，項(xiàng)目進(jìn)展（明確商業(yè)里程碑，如完成III期或關(guān)鍵試驗(yàn)數(shù)據(jù)分析、獲得CE認(rèn)證或監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)、或打開退出途徑）和招聘關(guān)鍵人才、形成所謂合作、建立實(shí)驗(yàn)室或生產(chǎn)基地等活動(dòng)常常會(huì)混為一談。

前者可以創(chuàng)造真正的價(jià)值，給投資者進(jìn)一步投資的信心，而后者則很少會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，至少在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的投資周期內(nèi)不會(huì)創(chuàng)造很大的價(jià)值。

時(shí)間節(jié)點(diǎn)也至關(guān)重要。許多公司，特別是那些將進(jìn)展和活動(dòng)混淆的公司，他們常常低估了達(dá)到價(jià)值拐點(diǎn)里程碑所需要的時(shí)間和資金，最終耗盡資金，無法向股東提供回報(bào)，這一點(diǎn)值得警醒。

盡早組建合適的團(tuán)隊(duì)

生命科學(xué)是知識密集、錯(cuò)綜復(fù)雜、多學(xué)科的領(lǐng)域。因此，生命科學(xué)企業(yè)運(yùn)營要涵蓋商業(yè)戰(zhàn)略、科學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)、監(jiān)管事務(wù)、金融和法律等。

許多首席執(zhí)行官認(rèn)為他們需要掌控企業(yè)的方方面面，但想要做到駕輕就熟并不現(xiàn)實(shí)。成功的首席執(zhí)行官其真正的工作是制定和溝通長期可行性戰(zhàn)略，并確保有資金支持。

此外，許多企業(yè)認(rèn)為向生產(chǎn)、開發(fā)和法律等內(nèi)部資源投資，是部署資金的明智之舉。

我們建議首席執(zhí)行官列出在關(guān)鍵領(lǐng)域的弱點(diǎn)和不足，并尋求和聘請最好的顧問來幫助彌補(bǔ)自身的優(yōu)勢和核心能力，其中大部分都可以通過外包來實(shí)現(xiàn)。

科學(xué)顧問、醫(yī)生、開發(fā)和監(jiān)管專家、償付專家、行業(yè)代表和投資銀行家皆屬?這一類，最好在早期階段能從他們那里獲得最佳建議。

避免投資不足

許多首席執(zhí)行官都誤以為投資者對投資額比較敏感。因此，管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)常會(huì)低估實(shí)現(xiàn)重要里程碑所需的預(yù)算和不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

對投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)值創(chuàng)造是關(guān)鍵，而不是節(jié)約資本。如果企業(yè)加強(qiáng)了降低風(fēng)險(xiǎn)里程碑的可能性，而進(jìn)一步提高了公司獲得成功和實(shí)現(xiàn)獲利退出的能力，大多數(shù)投資者是寧愿多注資而非少注資。

另外，選擇合適的投資者也很重要，理想投資者會(huì)對企業(yè)的某個(gè)領(lǐng)域很感興趣，也具備運(yùn)營能力和其他專業(yè)知識。

投資者各自的目標(biāo)如果與長期投資能力不匹配，可能會(huì)造成董事會(huì)癱瘓，像管理不善那樣使公司陷入困境。