禮來近年來在全球制藥行業(yè)中展現(xiàn)出了卓越的領(lǐng)導(dǎo)力，其市值已攀升至制藥行業(yè)的頂端，成為當(dāng)前市值最高的制藥公司。
這一地位的獲得，源于禮來在多個(gè)關(guān)鍵治療領(lǐng)域的創(chuàng)新突破，特別是在糖尿病、肥胖癥、阿爾茨海默病和腫瘤治療等重大疾病領(lǐng)域，其研發(fā)管線和新藥上市帶來的巨大市場(chǎng)影響力尤為顯著。
禮來的卓越表現(xiàn)不僅讓其市值穩(wěn)步增長，也使其市值迅速逼近1萬億美元大關(guān)，成為全球資本市場(chǎng)上備受關(guān)注的焦點(diǎn)。
在制藥行業(yè)中，市值突破1萬億美元是一個(gè)標(biāo)志性的成就，代表著企業(yè)在研發(fā)、市場(chǎng)拓展和財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面的綜合實(shí)力。禮來公司憑借其深厚的研發(fā)基礎(chǔ)和不斷擴(kuò)展的全球市場(chǎng)布局，已經(jīng)在邁向這一里程碑的路上取得了令人矚目的進(jìn)展。隨著禮來在多領(lǐng)域的新藥接連取得重大突破，投資者和市場(chǎng)分析師普遍看好其未來的增長潛力。截止目前，禮來、諾和諾德、強(qiáng)生、默沙東、艾伯維等企業(yè)躋身千億美元市值俱樂部，禮來居首位。近年來，GLP-1受體激動(dòng)劑市場(chǎng)成為糖尿病和肥胖癥治療領(lǐng)域的焦點(diǎn)。作為這一領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，諾和諾德憑借其創(chuàng)新產(chǎn)品Ozempic和Wegovy，一直占據(jù)著市場(chǎng)主導(dǎo)地位。然而，全球制藥巨頭禮來正通過其王牌GLP-1藥物Zepbound和Mounjaro與Wegovy和Ozempic廝殺。這種棋逢對(duì)手的局面不僅反映了兩家公司在技術(shù)與市場(chǎng)策略上的較量，也折射出GLP-1類藥物在全球醫(yī)藥市場(chǎng)中的巨大潛力。諾和諾德與禮來日漸膠著的競(jìng)爭(zhēng)局面也反映在這兩大制藥巨頭第二季度的財(cái)報(bào)中。禮來憑借2024年第二季度113億美元的銷售收入位列制藥巨頭第十名。不過Ozempic依靠Q2 41.7億美元的收入在重磅炸彈中位列第二，僅次于默沙東的Keytruda，后者收入了72.7億美元，禮來的Mounjaro以30.9億美元排名第六。在市值前25名的制藥巨頭中，禮來2024年第二季度銷售額同比增長率以36%的成績(jī)傲視群雄，而且自 2023 年第二季度以來，禮來的收入每季度同比增長至少高達(dá) 28%。諾和諾德以27%的同比增長率排名第二。從目前的情況來看，如果將semaglutide灌裝的Wegovy和Ozempic與tirzepatide對(duì)應(yīng)的Zepbound和Mounjaro捆綁對(duì)比的話，禮來的追趕勢(shì)頭表現(xiàn)得非常迅猛。2023年第一季度（彼時(shí)Zepbound尚未獲得FDA批準(zhǔn)）tirzepatide的銷售額只是semaglutide的16%，而2024年第二季度，tizepatide的銷售額已經(jīng)是semaglutide的74%（圖1）。圖1. 諾和諾德semaglutide產(chǎn)品（Wegovy+Ozempic）與禮來tirzepatide產(chǎn)品（Zepbound+Moujaro）季度銷售額走勢(shì)對(duì)比圖。（圖片來源：Maven Bio）
相比之下，諾和諾德的semaglutide產(chǎn)品Ozempic和Wegovy在第二季度因供應(yīng)問題而未能達(dá)到分析師預(yù)期。諾和諾德稱，Wegovy的季度銷售額增長了53%，達(dá)到17億美元，低于分析師預(yù)測(cè)的近20億美元。隨著禮來和諾和諾德在藥物研發(fā)、市場(chǎng)推廣以及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等方面的不斷博弈，GLP-1類藥物市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)將更加白熱化。此外，隨著臨床試驗(yàn)結(jié)果的發(fā)布和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的不斷變化，諾和諾德和禮來之間的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)頭將持續(xù)升溫。人們最關(guān)注的一個(gè)問題是，禮來何時(shí)能夠躋身“萬億俱樂部”？幫助禮來扶搖而上并逼近一萬億美元市值壯舉的，主要來自于Mounjaro 和 Zepbound 的推動(dòng)力。這兩款tirzepatide灌裝藥品分別針對(duì)Ⅱ型糖尿病和肥胖癥，它們的巨大成功為其帶來了源源不斷的財(cái)富。Mounjaro在今年第二季度的銷售額增長了兩倍多，達(dá)到約 31 億美元，超過了 24 億美元的普遍預(yù)期。減肥藥 Zepbound 的銷售額達(dá)到 12 億美元，超過了分析師預(yù)測(cè)的 8.19 億美元。Mounjaro 和 Zepbound 的收入目前占禮來公司總銷售額的近 40%。受到第二季度銷售額業(yè)績(jī)的鼓舞，禮來其年度銷售預(yù)測(cè)上調(diào)了 30 億美元，這是禮來在第一季度銷售額業(yè)績(jī)出爐后上調(diào)全年銷售額預(yù)測(cè)20億美元之后的又一次上調(diào)。禮來公司的股價(jià)今年飆升了 65%，其市值目前接近 8644 億美元。對(duì)于禮來股票走向最為樂觀的當(dāng)屬美國銀行的分析師。在最新的收益報(bào)告發(fā)布后，美國銀行團(tuán)隊(duì)將禮來股票目標(biāo)價(jià)從 1000 美元上調(diào)至 1150 美元。這是華爾街的最高價(jià)預(yù)測(cè)，如果能實(shí)現(xiàn)的話，將使禮來的市值超過1 萬億美元。美國銀行分析師還上調(diào)了他們對(duì) Mounjaro/Zepbound 2024 年、2025 年和 2026 年的收入預(yù)測(cè)，理由是“對(duì)近期供應(yīng)動(dòng)態(tài)的信心增強(qiáng)”。在一片樂觀的情緒中當(dāng)然也潛伏著風(fēng)險(xiǎn)，最主要的顧慮在于禮來股票的價(jià)格，其市盈率（即股票價(jià)格相對(duì)于公司收益的比率）非常高，達(dá)到了60，而相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率只有23倍。盡管如此，禮來最近的財(cái)務(wù)表現(xiàn)的確并沒有辜負(fù)投資者的高期待。除了tirzepatide產(chǎn)品之外，Verzenio也是禮來的另一個(gè)重磅產(chǎn)品。今年上半年，這款乳腺癌藥物的銷售額同比飆升 42%，達(dá)到約 24 億美元。禮來產(chǎn)品線中的其他三種產(chǎn)品也繼續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的百分比銷售增長，如速效胰島素 Humalog、2 型糖尿病和慢性心力衰竭藥物 Jardiance 以及自身免疫性疾病藥物 Taltz。在阿爾茨海默病領(lǐng)域，禮來也具有跑馬圈地的實(shí)力。其Donanemab-azbt（Kisunla）今年7月2日獲得了FDA的批準(zhǔn)。華爾街的共識(shí)是，該藥物的年銷售額峰值將達(dá)到 50 億美元左右。禮來的管線中，還有備受期待的3G減肥藥（Glucagon/GLP-1/GIP 三重受體共激動(dòng)劑）retatrutide和小分子GLP-1減肥藥Orfoglipron，它們的關(guān)鍵III期數(shù)據(jù)有望在2026年和2025年公布。除此之外，禮來管線中還有四款處于I、II期的減肥資產(chǎn)。
從長期來看，禮來的市值突破萬億美元似乎只是時(shí)間問題。這一里程碑不僅標(biāo)志著禮來在制藥行業(yè)的領(lǐng)先地位，也將進(jìn)一步鞏固其在全球資本市場(chǎng)上的影響力。對(duì)于投資者而言，盡管禮來的股價(jià)已經(jīng)不低，但在公司持續(xù)創(chuàng)新、拓展市場(chǎng)的背景下，仍然具有較大的增長潛力。
