近一個月以來,制藥巨頭之間的并購和交易頻繁,前有葛蘭素史克、諾華、禮來之間的資產互換,后有雅培、默沙東的業務拆分。全球最大的藥企輝瑞與英國第二大制藥巨頭阿斯利康也不甘寂寞,傳出并購緋聞。
輝瑞與阿斯利康的緋聞故事
輝瑞、阿斯利康的困境—專利懸崖
近幾年,隨著多款重磅藥物專利保護到期,多家制藥巨頭的市場銷售額大幅下滑,并購和業務整合已成為制藥巨頭克服專利懸崖的慣用手段。表1列出了近幾年輝瑞和阿斯利康專利到期或即將到期的重磅藥物。
隨著全球首款突破百億大關的超重磅藥物立普妥2011年專利到期,2012年立普妥年銷售額“腰斬”,2013年再次“腰斬”;2014年,輝瑞的另一標志性藥物偉哥也將專利到期。根據輝瑞5月5日宣布的一季度財報,輝瑞的新藥收益只占3.8%。
阿斯利康也面臨嚴峻的專利懸崖,2014年5月其重磅藥物耐信到期。耐信于2001年獲FDA批準,是首個質子泵抑制劑(PPI)藥物。據阿斯利康公司年報,2006~2010年,耐信每年銷售業績均在50億美元左右,2011~2013年,耐信銷售額持續下滑。阿斯利康另一“50億美元俱樂部”產品思瑞康也于2012年到期,截至2013年,思瑞康的銷售額已下滑至12.3億美元。
因此阿斯利康和輝瑞均有強烈的挽救業績的動力。那么輝瑞為什么選擇收購阿斯利康?或許從輝瑞的并購史,可以看出一些端倪。表2列出了2000年以來,輝瑞的并購史及其達到的效果。
根據上表,尤其是3起超過百億美元的并購,輝瑞或者獲得了重磅藥物(如立普妥、Celebrex和依拉西普),或者完善了其業務領域(如收購惠氏,使其在生物制藥領域獲得長足進步)。
輝瑞和阿斯利康的在研產品分析
通過對輝瑞和阿斯利康II期以后的在研項目分析發現(圖1),兩家巨頭的業務匹配度很高,腫瘤類藥物在兩家公司的研發線的占比相當。業界分析師認為,如果兩家公司合并,意味著將在腫瘤類藥物研發領域實現強強聯合,發力腫瘤免疫療法的產品研發,以挑戰在這一領域具有領先優勢的百時美施貴寶、默克和羅氏。此外,阿斯利康在呼吸系統的產品和研發優勢,可以補充輝瑞在這一領域的空白。
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