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長期而言，醫(yī)藥股是一個(gè)非常好的進(jìn)攻性板塊。醫(yī)藥行業(yè)作為一個(gè)偏消費(fèi)性的板塊，和很多消費(fèi)類公司一樣，可能每年都有15%~25%的業(yè)績增長。如果估值還能保證20至30倍，不發(fā)生估值的快速下移，拉長五到十年來看這些股票，它的漲幅應(yīng)該是非常驚人的，這樣的板塊具有一定的進(jìn)攻性。

7月14日下午，信達(dá)澳銀基金經(jīng)理李朝偉做客中國基金報(bào)粉絲交流群，他表示，醫(yī)藥板塊三季度行情向好，化藥制劑和醫(yī)療器械等多個(gè)細(xì)分子行業(yè)都有較多機(jī)會(huì)。現(xiàn)精選若干問題和大家分享。

基金報(bào)粉絲：三季度醫(yī)藥板塊是否有投資機(jī)會(huì)?如何在醫(yī)藥板塊里尋找合適的標(biāo)的?要從哪幾個(gè)方面綜合分析?

李朝偉：三季度醫(yī)藥板塊會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)在二、三季度中報(bào)披露期業(yè)績好的上市公司會(huì)提前進(jìn)行估值切換，所以三季度可以密切關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的公司，這些業(yè)績會(huì)反映明年的增速和估值水平。

我個(gè)人對投資標(biāo)的的篩選，有以下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：第一關(guān)注管理層是不是優(yōu)秀，第二關(guān)注產(chǎn)品線是否有足夠的儲(chǔ)備，第三關(guān)注這些產(chǎn)品是否針對較大的疾病類別。舉例而言，心腦血管疾病、糖尿病、腫瘤等就是長期用藥的較大的疾病種類，那么相關(guān)藥品的上市公司就會(huì)是非常好的細(xì)分領(lǐng)域。

同時(shí)，我們還應(yīng)分析相關(guān)品種的競爭格局，例如抗生素的競爭就會(huì)非常激烈，格局也不是很好，這樣的品種可能就需要偏謹(jǐn)慎一些。相對而言，一到二家的競爭格局會(huì)有利一些，因?yàn)榭梢苑窒肀容^大的市場。最后一點(diǎn)是看估值水平和業(yè)績是否匹配。比如說它每年有20%~30%的增長，那它的估值如果在30倍以上，性價(jià)比就偏低，20倍左右就會(huì)是一個(gè)比較好的買點(diǎn)。

基金報(bào)粉絲：醫(yī)藥板塊大多數(shù)股票在上市初期是否存在估值偏高的現(xiàn)象? 上市初期的高估值，是否透支了醫(yī)療板塊的成長空間?這是不是導(dǎo)致醫(yī)藥板塊被視為防守板塊的原因之一?

李朝偉：目前新股發(fā)行的速度還是偏快，大概每周會(huì)有5~10家不等，也會(huì)有很多醫(yī)藥新股上市，我們能看到市場上炒新的熱情還是很高的。開板之后新股的估值也是相對較高，如果業(yè)績不能超預(yù)期消化這種高估值，確實(shí)會(huì)在一定程度上透支未來半年到一年的漲幅。所以我個(gè)人對新股還是比較謹(jǐn)慎。

談到醫(yī)藥板塊的性質(zhì)問題，我一直以來都不覺得醫(yī)藥板塊是偏防守的板塊。因?yàn)槲易鲞^一個(gè)統(tǒng)計(jì)分析，把過去從九幾年到目前為止上市的股票的漲幅做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)九十年代以來漲幅最大的一類板塊其實(shí)就是醫(yī)藥板塊。

從這個(gè)數(shù)據(jù)上來看，長期而言醫(yī)藥股是一個(gè)非常好的進(jìn)攻性板塊。醫(yī)藥行業(yè)作為一個(gè)偏消費(fèi)性的板塊，和很多消費(fèi)類公司一樣，可能每年都有15%~25%的業(yè)績增長。如果估值還能保證20至30倍，不發(fā)生估值的快速下移，拉長五到十年來看這些股票，它的漲幅應(yīng)該是非常驚人的，這樣的板塊具有一定的進(jìn)攻性。

基金報(bào)粉絲：化藥制劑和醫(yī)療器械哪一塊更有前景?

李朝偉：就目前而言，化藥制劑和醫(yī)療器械這兩個(gè)板塊都非常具有市場前景，但我個(gè)人對于醫(yī)療器械板塊會(huì)相對謹(jǐn)慎一些。

首先兩者區(qū)別在于，在國內(nèi)化藥制劑主要是以仿制藥為主，處在進(jìn)口替代的飛速發(fā)展階段，目前很多上市公司的產(chǎn)品已經(jīng)賣出很大的體量，目前的銷售額都已經(jīng)超過了10億元人民幣，未來也還是會(huì)有非常好的前景。但醫(yī)療器械板塊的公司想要做大，還是以并購重組為主，原因在于雖然醫(yī)療器械有成千上萬種，但是每個(gè)器械相對的天花板還是比較小的，所以很多上市公司主要靠并購重組做大。

因此對于醫(yī)療器械板塊，我個(gè)人的態(tài)度會(huì)相對謹(jǐn)慎一些，一方面是由于目前IPO放開的速度非常快，也就是說并購重組相比過去幾年已經(jīng)沒有那么容易了，另一方面在于板塊的估值相對偏高。