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有數據顯示，2015年醫療健康領域VC/PE融資案例134起，同比有所下降，但融資規模上漲1.51倍，達到34.72億美元。啟明創投主管合伙人梁穎宇在2016投中年會上表示，醫療健康存在的許多風險與挑戰是投資人需要克服的。


（梁穎宇接受記者的采訪）　　

人類本能對于生命質量以及長度的追求，讓醫療健康領域持續受到資本關注。其中，新藥研發正在成為投資人青睞的下一個投資風口，然而這個投資風口并不像互聯網行業那般能夠輕易進入并掌控。

潛在應用市場，促使新藥研發成為投資熱點。根據CVSource數據，在醫療健康領域中，醫藥行業以38起融資案例居于首位，融資金額達到17.31億美元，而生物技術融資32起，位居其次，融資金額為8.54億美元。

在梁穎宇看來，內地對于新藥監管鼓勵，審批制度加快將為生物醫藥領域投資帶來機會窗口。

對于行業中上市公司而言，年營收達到上億元并不是難事。根據年報，復星醫藥2015年營業收入達126.09億元，海王生物和長春高新年營收分別為111.17億元和24.02億元。

然而，機會中所蘊含的高風險，在醫藥行業也體現得淋漓盡致。新藥研發需要巨大的資金投入，一些企業由于投入精力有限，僅僅依靠單一產品支撐，而一旦藥物未能得到政策支持以及市場認可，對于企業而言打擊巨大。今年初疫苗事件導致沃森生物受到當地藥監部門撤銷和收回了《藥品經營質量管理規范認證證書》，并擬進一步采取吊銷《藥品經營許可證》的行政處罰，2016年第一季度業績虧損4205.41萬元。

因此，不同于其他科技領域，新藥研發需要創投更多的耐心以及對風險的把控能力。

對于投資者而言，新藥研發除了要面臨政策改變風險之外，還有退出的風險。對于行業領頭者來說，創投一旦錯失進入時間，或許是永遠失之交臂。

“我覺得應該讓創新的公司多點渠道去上市，因為現在在A股里面排隊太長時間了，高倍數市盈率上市對于企業和投資人都是很大的挑戰。”梁穎宇說道。

而這種挑戰決定了投資人難以選擇快進快出的互聯網投資方式，而只能耐心等待所投企業逐步成熟。就醫療服務、醫療器械與新藥研發三者的投資周期而言，新藥研發所需時間最長。“很少醫藥公司能夠從一開始研發到產品上市，爆發增長兩三年就IPO的，基本上很多公司要研發5~7年的漫長周期。”梁穎宇說道。

而對于已經錯失的行業龍頭而言，梁穎宇坦言只能放棄，而如果是看好的行業，可以退而選擇行業第二、第三名投資并等待企業超車機會。

放棄華大基因投資機會之后，梁穎宇將目光轉向了同樣是做產前無創檢查的貝瑞和康。

“我們投貝瑞和康的時候，也是在同時看華大基因的，但當時華大基因主要是做研究，貝瑞和康做的是臨床NIPT，當時貝瑞和康的估值比華大便宜很多，同時考慮到臨床NIPT市場空間可能更大，具有超越華大的潛力。”梁穎宇說道。

同樣的投資邏輯也用在醫療器械的投資上。幾年前，啟明創投投資了從事心臟瓣膜器械生產公司——啟明醫療。“我們進入的時候，公司還在做初步的臨床，現在還在等批文。盡管已經有了許多很好的心血管技術公司，但微創心臟瓣膜仍然是很大的領域，將來有沒有可能一個心臟瓣膜公司變成中國最大的心血管醫藥器械的公司呢?我們不知道，但是希望可以。”梁穎宇笑著對記者說道。